股指期货：交易案例篇

投资者参与股指期货交易，最极首要的重中之重的是资金管理和风险控制。尤其是对于缺乏保证金杠杆交易经验的投资者而言，最易犯且很可能致命的错误包括：满仓交易与亏损加仓，以下试举两则交易案例加以说明（为简单起见，均不考虑佣金和其他交易费用）。

交易案例之一：切忌满仓交易
某甲的期货账户初始保证金为200万元。2009年11月26日她在4000指数点位开仓买入11张IF1006合约。每张IF1006合约需保证金：4000×300×15% =18万元，11张合约保证金为： 18×11 = 198万元。某甲开仓比例是： 198/200 = 99.9%。随后沪深300指数下跌，11月27日IF1006合约最低跌至3750.2点。某甲账户亏损额：（4000- 3750.2）×300×11 = 82.434万元，亏损比例达到相当可观的41.217%！此时账户余额为：200- 82.434 = 117.566万元，仅够持有7手合约的保证金，早已不够维持最初开仓的11手多头持仓，要么追加保证金要么自己主动减仓，否则将被期货公司强行平仓，若是减仓或被强平的话即便此后行情向上反弹也已经无法从中获利了。
相反，如果她最初只开仓买入5张IF1006合约，则总共需要保证金为：18×5 = 90万元，相应开仓比例是：90/200 = 45%。IF1006合约最低跌至3750.2点时，账户亏损金额为：（4000- 3750.2）×300×5 = 37.47万元，账户余额为：200- 37.47 = 162.53万元，依然足以维持5张IF1006合约的多头持仓，而无需追加保证金，此后行情向上反弹也还可以凭多头持仓获利。

交易案例之二：切忌亏损加仓
某乙的期货账户初始保证金为100万元。2009年12月28日他在4050指数点位开仓卖出一手IF1006合约。结果IF1006合约指数继续震荡上行，2010年1月11日时最高涨到4495点。如果没有在亏损部位加仓，那么在IF1006涨到4495点时，他的亏损是：（4495 - 4050）×300 = 13.35万元

如果他在IF1006每涨50点就加仓卖出一张IF1006合约，在IF1006涨到4350点时，共有4张合约亏损：
（4350 - 4050）×300 = 9万元
（4350 - 4100）×300 = 7.5万元
（4350 - 4150）×300 = 6万元
（4350 - 4200）×300 = 4.5万元
总亏损为27万元，这时账户权益额仅剩73万元。
而持有4张合约按期货公司标准所需保证金 = 4300 ×300×15%×4 =78.3万元
账户保证金余额已经不足以维持4手IF1006空头持仓，要么追加保证金，要么自己主动减仓，否则将被期货公司强行平仓。