方正证券 早报3月30日

市场研判
即便短线回抽 不改上涨趋势
市场回顾：
周一大盘高开高走，在权重板块的带动下，股指维持在高位运行，最终大盘报收于3123.8点，上涨64.08点，涨幅为2.09%。剔除新股后两市成交量较前一交易日增加596.35亿元，两市均呈现量价齐涨的态势，剔除ST股后两市共有7家股票涨停，无一股票跌停，上涨家数与下跌家数比为11：5，当日涨幅超过的大盘的个股占当日开市家数的20%。从上述数据和个股表现来看，周一的市场呈“二八格局”，权重股带动股指上扬，中小盘股退潮。
从盘面上看，周一市场受股指期货正式推出时间表确立和融资融券本周三或产生第一单的消息的影响，大盘在权重股的带动下，高开高走，整个交易日股指维持在高位运行，截至收盘几乎所有板块都收红。前期涨幅较大的物联网概念、医疗器械和小盘股当天表现最弱，煤炭、金融和有色等权重板块带动大盘上涨。当日涨幅居前的板块有煤炭行业、融资融券、稀缺资源、家具、有色金属、石油、环保、房地产等；当日表现较弱的板块有医疗器械、酒店旅游、物联网、传媒娱乐、公路桥梁、农林牧渔、玻璃等。
影响今日市场、板块与个股走势的主要消息为：
1、***国企带头执行中央政策，规范投资楼市行为。
2、1年期央票发行量缩减至500亿元。
3、央行:六部委就扩大跨境贸易人民币结算试点达成共识。
4、“十二五”期间我国城镇化水平预计超过50%。
5、巴克莱：中国5月或加息，短期不会加准备金率。
6、中金所：确保股指期货平稳上市，严防初期盲目炒新。
7、戴相龙：社保基金将参与融资融券和股指期货。
8、中石油已和国家部委商讨资源税调整细节。
9、电监会称正研究制定独立输配电价。
10、国土部称加快物业税和不动产税政策出台进程。
后市判断：
从技术面来看，周一市场价涨量增，一举突破60日均线和半年线，同时成交量也创下了2个多月以来的新高，这表明在利好刺激下，市场人气较为旺盛，大盘有望走出一波阶段性行情。但是，短期内市场上涨幅度过大，因此未来走势将会趋缓，预计在做多热情稍作退温之后，大盘在120日均线上方还将有所反复。这一点从目前指数与5日、10日、20日等短期均线的乖离率和BOLL线来看均可得出类似结论。因此，整体而言，未来市场将会掀起一波阶段性行情，但是短期内涨幅将会趋缓，建议投资者借大盘短线回抽之际可继续加仓，特别是关注融资融券标的股。
周一市场，权重股表现优异，这主要与上周五证监会正式批复中金所上市沪深300股票指数期货合约，同时中金所宣布4月16日股指期货正式挂牌交易这一消息有关。股指期货以及融资融券的推出改变了我国A股市场单边市的格局，做空机制的形成有利于提高市场效率和合理价格的形成，但是它们的推出对上市公司的业绩改善较为有限，同时也对整个市场股票的供需状况改变的影响较为有限，因此我们认为股指期货和融资融券的推出最大的意义还是在于制度上的，它不可能改变市场运行的轨迹，这一点从国外经验也可以看出。从国外经验来看，股指期货推出之前市场上涨的概率较大，而股指期货推出之后市场下跌的概率较大，但是把时间区间放长远来看，股指期货并未改变市场运行轨迹，市场经过短期波动之后继续按原有轨迹运行。因此，我们建议投资者在操作过程中，注意事件窗口的把握，踏准市场节奏。
在美国联储局最新的议息会议上，货币当局决定维持利率不变，并继续承诺“长时间将利率保持在接近零水平”。美联储在会后的声明中指出，经济形势有所改善，但房屋市场持续疲软，企业雇主也不愿意增聘人手。与此同时，美国的宏观经济趋势继续向好。物价数据温和舒缓了长期低息会导致通胀上升的忧虑。1月份消费物价指数上升0.2%，2月份则维持不变，而不计食品与能源的核心指标则上升0.1%，与预测相符。此外，每周申领失业金人数连续第三周下跌，截至3月13日一星期人数为45.7万人，减少5000人。申领人数的四星期移动平均也由47.55万人降至47.12万人。虽然空前大雪妨碍施工，令2月份的新屋动工量下跌5.9%至57.5万套，但另一方面，工业产值却上升0.1%，超出市场认为会维持不变的预期。美联储的这一承诺代表目前距离加息仍远，但是劳工市场正在回稳，企业的设备及软件开支已大幅增加，加上月内资产购回计划结束、大部分紧急流通性额度终止，以及贴现率近期调高，都暗示着美联储维持目前政策的依据将会不断的减少。美联储必须步步为营，既要避免刺激国库券或按揭利率上升以致造成通缩，又必须缓慢退市以控制通胀预期。

晨讯精选与点评
1、***国企带头执行中央政策 规范投资楼市行为
证券时报：国务院总理***在国务院第三次廉政工作会议上的讲话指出，要加强国有企业和国有金融机构反腐倡廉建设，规范国有企业在房地产领域的投资行为。他指出，国有企业和国有金融机构要带头执行中央的方针政策，集中精力搞好主业，收缩一般竞争性领域投资，加大战略性新兴产业研发投入，努力占领经济科技发展的制高点。有关部门要深入研究、完善政策，规范国有企业在房地产领域的投资行为。
【点评】房地产在2009年出现迅速的反弹，吸引了很多不相关企业的盲目加入，特别是很多国有企业和央企都加入到了房地产行业的投资，推高了房价，无形中也推动了投机楼市的行为。为了遏制高房价和投机，随即很多房地产调控政策相继出台，特别是近期政府对国有企业和央企投资房地产的限制也越来越明显，温总理的表态更加表明了对楼市健康的关心，这有利于房地产行业的稳定发展，规范国有企业的投资行为。（该消息为宏观中性，地产行业中性）

2、1年期央票发行量缩减至500亿元
中国证券报•中证网：央行今日公告，为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2010年3月30日（周二）央行将发行2010年第二十三期票据，期限1年，发行量500亿元。与上周二780亿元的发行量相比，本期1年期央票出现显著缩减。
【点评】于上周同期的780亿相比，本周二央行1年期央票发行额度仅500亿，出现大幅下降，但是这并不能说央行通过公开市场回笼资金的力度减弱，原因在于本周公开市场到期资金数额仅为600亿，也远低于上周的1150亿，因此如果算上随后将进行的正回购操作，本周央行或又将提前实现净回笼状态。我们认为净回笼的提前实现表明央行通过公开市场回笼资金的功能持续维持，这降低了再次上调存款准备金率的必要性，但是同时也将对市场资金面造成了一定的影响。（该消息为宏观中性，市场多空不一）

3、央行：加强宏观调控政策研究
新华网北京3月29日电：日前召开的2010年中国人民银行研究工作会议提出，今年要加强宏观调控政策及工具研究。据悉，2010年人民银行研究系统应重点关注以下四个方面：一是要密切关注国际金融危机发展趋势和我国宏观经济走向，加强宏观调控政策及工具研究。二是紧紧围绕经济发展方式转变的战略目标，加强金融支持经济结构调整问题研究。三是要紧密结合金融业发展与改革“十二五”规划，加强金融发展与改革研究。四是要及时跟踪世界经济格局新变化，加强国际经济金融领域重点问题研究，如国际货币体系改革、国际金融改革与合作、全球经济发展及其再平衡、区域金融合作、宏观审慎管理、国际金融中心建设等的研究。
【点评】今年我国宏观调控政策归纳一下大致包括四个“性”——连续性与稳定性、针对性与灵活性。在以上消息中，央行提到要加强宏观调控政策及工具研究，我们认为这可能主要就是针对性与灵活性。正如国家领导人所说的，今年我国经济是最复杂的一年，这就需要考验我国政府的应变能力，因此在相关这政策的制定过程中也就需要更具针对性与灵活性。从当前形势来看，我国经济存在局部过热苗头，因此非常规经济政策的退出是必然，但是整体而言我国经济发展的活力还是欠缺的，而且国际经济环境也还存在较大的不确定性，因此在政策的退出过程中，我们又需要考虑到其可能给经济带来的冲击。为此，我们建议投资者注意政策与宏观经济发展形势“跷跷板效应”的逻辑关系。（该消息为宏观中性）

4、京津唐地区及环渤海五省区域规划将出
中财网：近日，国家发改委相关人士表示，发改委正在编制京津唐地区及环渤海五省区统筹发展规划，同时，《全国主体功能区规划》已经上报至国务院，正等待批复。由此看来，进入2010年这个"十一五"规划和"十二五"规划衔接之年，新一轮区域统筹振兴规划正在拉开大幕。
【点评】进入2010年以来，地区经济规划逐渐成为新的政府投资亮点，相应的上市公司都将分享区域经济发展带来的机遇。由于目前京津唐地区及环渤海五省区在港口、旅游、制造业、物资能源、交通等方面存在严重的无序发展、重复建设和浪费情况，本着统筹资源、不同分工，协调发展的原则，京津唐地区及环渤海五省区的上述行业未来存在着格局重整的必要。特别是港口行业，环渤海湾地区拥有60多家港口，竞争比较激烈，通过规划将有效提高主要港口的竞争力。我们认为，经过格局调整，旅游、港口、交运等板块中的龙头优势企业将直接受益，形成较强的竞争力，促进该地区的经济发展。（该消息为区域相关受益行业利好）

5、“十二五”期间我国城镇化水平预计超过50%
新华网：记者29日从国务院新闻办公室新闻吹风会上获悉，“十二五”期间，我国城镇化水平预计超过50%，进入城市社会。国家发展和改革委员会发展规划司司长李守信说，我国城镇体系在逐步完善，以大城市为中心、中小城市为骨干、小城镇为基础的多层次的城镇体系已经形成，特别是城市群发展取得了积极成效，中西部地区一些密集的城镇群地区也在迅速发展。
【点评】数据显示，截至2009年底，全国城镇人口达6.22亿，城镇化水平达46.6%，“十一五”以来年均增加0.9个百分点。据以上消息称，“十二五”期间我国城镇化水平将超过50%，可以说发展速度将会非常快。我们认为这一目标并不是梦想，目标的制定与我国大力发展城镇化的精神是一致的，同时也与我国解决区域发展不平衡，加快经济发展结构调整的精神一致。对于资本市场而言，城镇化的大力发展将会有许多行业将会受益，如消费类、基础设施建设行业等。（该消息为宏观以及行业中性偏好）

6、央行提前布局 货币政策由宽松转向中性
投资者报：一切迹象都在证实，央行收紧货币信贷的步伐正在逐渐加快。春节后5周时间内，公开市场回笼资金达5830亿元；工商银行、建设银行及交通银行三大银行的董事长均出面澄清3月份信贷规模并没有出现锐减；与此同时，央行行长助理郭庆平日前强调，今年的货币政策要保持一定力度和灵活性，管理好通胀预期需要放慢货币信贷增长速度。市场普遍认定，目前央行货币政策已由宽松货币向中性转化。
【点评】以上消息主要是从央行的举措来分析货币政策的变动，据统计数据显示春节之后央行已连续五周实现资金净回笼，五周分别净回笼资金为610亿元、590亿元、820亿元、2130亿元、2180亿元，共净回笼6300亿，因此回笼力度较大。而据最新消息显示，本周二央行将发行500亿一年期央票，数额低于上周同期，但是由于本周到期资金数量并不大，因此本周央行在公开市场上将继续维持净回笼状态，同时回笼力度估计照样不小。而对于贷款数据，从目前市场那个判断来看，差异较大，但是有一点可以肯定，那就是相比去年同期，3月份我国新增贷款大幅下降是必然。因此，整体而言，这还是表明了货币政策最宽松的时刻已经过去，未来将有非常规状态向常规状态转化。（该消息为宏观以及市场中性）

7、央行:六部委就扩大跨境贸易人民币结算试点达成共识
中国人民银行货政二司司长李波29日在上海透露，去年底以来，央行联合商务部、海关、税务等六部委对进一步推动跨境贸易人民币结算进行了调研，目前对扩大试点范围、拓宽境外人民币来源渠道等问题基本达成共识。
【点评】随着中国经济发展和对外开放程度的提高，人民币国际化从长远看是大趋势。人民币跨境贸易结算所带来的效应是多方面的，一是可以提升人民币的信誉，扩大人民币的接受度；二是可以为试点企业锁定成本，减少汇率风险；三是可为未来实现人民币自由兑换，创造条件。人民币跨境贸易结算试点，从香港、澳门地区到东盟各经济体，以后甚至到更远，这是一个渐进的过程。（该消息为宏观中性偏好，外贸企业利好）

8、巴克莱：中国5月或加息 短期不会加准备金率
新浪财经讯：巴克莱资本预测，中国短期内不会提高存款准备金，但4月份经济数据出台后可能提高基准利率27个基点，全年将加息三次，同时人民币也将在4、5月份开始对美元升值。
【点评】巴克莱资本认为3月份我国CPI指数大概在2.3-2.5%之间，但是4、5月份将会超过3%，因此央行将会在4月份数据公布之后宣布加息。对于存款准备金率，最初我们判断3月份将会再次提高，但是由于公开市场的回笼资金功能恢复，因此再次上调存款准备金率的时间将会推迟，在这一点上巴克莱资本的判断与我们的判断也大致相符。而对于人民币升值，巴克莱资本做出上述判断的原因在于6月份将召开G20会议，因此会议前期人民币开始升值。但是我们认为，外界施压反而会阻碍人民币升值进程，因此未来一段时间我国会通过减少贸易顺差来减缓人民币升值压力。（该消息宏观以及市场中性偏空）

9、中金所：确保股指期货平稳上市 严防初期盲目炒新
中金所：经过8年研究酝酿和4年扎实筹备，股指期货将于4月16日上市交易。中国金融期货交易所总经理朱玉辰日前在接受期货日报记者采访时表示，股指期货开户数已经超过3000户，其中90%是来自商品期货市场的客户。目前已经开户的股指期货投资者中，机构客户约占2%，与商品期货较为相似，但来自券商IB端的开户数量还不多。
【点评】炒新历来是A股市场一大特色，从中小板到创业板，再到每次的新股发行，无不如此，这是市场投机性与不成熟的表现。如今，中金所提出来防止股指期货推出之际，市场又像炒新股一样炒作股指期货，毕竟股指期货市场不同于股票市场，风险性极高，在股指期货推出前提出警示是完全有必要的。股指期货开户工作已经有一段时间了，但是到目前开户的数量还是不多，由于很多A股市场里的投资者对股指期货的交易规则和结算方式等规则的认识还是相对比较浅薄，所以真正想参与股指期货的还是以前从事商品期货的投资者为主，但是这些客户的资金实力相对比较雄厚，满足了股指期货的初步运行条件。经过四年的准备为确保股指期货平稳上市，中金所全面结算会员进行了充分的准备。这样一来我们认为，股指期货的炒作还是会有，但是不会像创业板和中小板那样激烈，随着产品上市以后，参与的投资者会逐渐增加，上市初期投资者试探性参与是有好处的。（该消息为市场中性）

10、戴相龙：社保基金将参与融资融券和股指期货
证券时报网：全国社保基金理事会理事长戴相龙今日下午表示，社保基金参与融资融券和股指期货是有潜力的，但会通过基金投资人参与。
【点评】目前全国社会保障基金规模已经超过7700亿元，到2015年，将达到2万亿。目前社保基金的投资范围比较狭隘，A股市场、境外投资和国有股投资等是主要投资渠道，融资融券和股指期货将为社保基金提供一个新的投资渠道。我们认为：社保基金一直是我国资本市场的一个重要参与者，在A股市场里起到了重要的作用，但是融资融券和股指期货作为一个新的产品，由于风险系数存在不确定性，又融入了新的结算系统，这样对于以资金安全为第一的社保基金来说，无形增加了操作难度，但是这有利于我国资本市场的健康发展。（该消息为市场中性偏好）

11、600份年报相继亮相 一季度险资三巨头浮亏11亿
投资者报：截至3月23日，根据已公布的604家上市公司年报，《投资者报》数据部分析发现，有90家上市公司的前十大流通股东中出现保险资金的身影，这大约占其2009年股市投资家数的1/3. 这90只股票，在今年一季度以来市值已经缩水5.34%，达11.49亿元的浮亏。其中，保险业三大巨头中国人寿、中国平安和中国太保一季度的账面浮亏达到11.09亿元。浮亏主要是受到万科A、深发展A和神火股份等股票的拖累。
【点评】大盘从3478点开始调整以来，指数一直在半年线附近上下震荡，特别是在进入2010年以来，指数的波动幅度逐渐减小，一直围绕着3000点上下震荡，虽然这期间很多中小盘股和一些题材股都相继创出新高，但是作为保险资金重仓的几大权重股来说却一直表现平平，特别是地产股在受到政策调控下一路下跌，能源股也没逃出下跌的命运，这也是险资亏损的原因，也表明市场指数在一季度没有表现。我们认为一季度的调整并不会影响险资的布局，也不会影响市场的发展，相反可能会对现阶段行情的展开产生促进作用。（该消息为市场中性，相关行业中性）

12、3月29日LEVEL-2资金深度监控
同花顺网：同花顺LEVEL-2 BBD决策系统显示29日大盘大单净买3.79亿股。板块资金流向显示当日电子元器件制造、零售业、通信设备、计算机软件等板块处于资金净流出前列，资金净流出较大的个股有康美药业、新安股份、银河动力。同花顺DDE当日资金动向显示大单净卖量较大的个股为新安股份、莲花味精、交运股份、申通地铁。
同花顺深度分析系统LEVEL-2板块资金流向显示29日资金净流入较大的板块：银行、煤炭开采、房地产。银行板块资金净流入约40亿，该板块大单净买额为37.9亿元，大单净买量较大的个股为招商银行、浦发银行、N水务；煤炭开采板块资金净流入约31.6亿，大单净买量较大的个股为大同煤业；房地产板块资金净流入约15.6亿，该板块大单净买额为9.2亿，资金净流入较大的个股为保利地产。
【点评】昨日，在中金所宣布4月16日正式推出股指期货的消息刺激下，正如我们所预料的那样，市场风格发生转变，大盘蓝筹股主导市场走势，以银行、地产、石化为代表的蓝筹股带领大盘一路震荡上攻，市场信心增强，市场成交量较前一交易日放大，市场形成量价齐升的态势，但前期走强的概念股退潮，这一点从当日大盘大单净买3.79亿股。目前，大盘已冲破60日均线，创出近期反弹新高，并确认了站上120周周线有效，市场趋势向上得到确认，这为大盘进一步震荡上行创造条件。但是，目前市场资金面并不宽松，大盘在突破重要均线后有回抽确认的要求。操作上，逢大盘短线回抽机会继续关注低位量价配合良好的蓝筹股。大盘向上突破，短期内大盘大跌的可能较小，大盘有一个相对稳定的环境，部分炒的较高不具备业绩支撑的中小板次新股和创业板个股反弹应减仓。（该消息为市场中性偏好）

13、中石油已和国家部委商讨资源税调整细节
第一财经：据悉，中石油财务总监周明春今日表示，近日公司已和财政部、发改委、税务总局等各方商讨关于资源税调整的具体细节。
【点评】关于资源税推出的讨论已经有一段时间，每次提及都将对资源类个股产生不利影响，但是作为国家对未来资源更好的长期利用来说是有利的，资源税的推出有利于促进油气产业健康发展。不过同时也要考虑到推出的时间和各地方、企业和消费者的相关利益。我们认为在目前资源价格相对平稳，水、电、气价格有所上涨的时间点不易快速推出资源税，这将变向增加消费者的负担，不利经济的复苏。（该消息为资源类板块利空）

14、建行取消原定再融资计划 将征求股东意见
　 新浪财经讯 3月29日下午消息：董事长郭树清在今天召开的业绩发布会上表示，建设银行资本充足率高于监管机构要求，没有迫切增资需要，已决定放弃此前集资计划。他强调将征求股东对于这一问题的意见，拟在今冬明春完成再融资。
【点评】上周末，有媒体报道称建行正在研究通过A+H的方式再融资或远超400亿元。计划不如变化快，周一建行就取消了再融资计划。理由似乎很简单，就是目前建行去年底资本充足率为11.7%，核心资本充足率为9.31%，两项标准均高于监管部门11.5%和7.3%要求，因而近期没有迫切增资需要。其实，主要原因正如郭树清所言，就市场的反应很大，特别是香港股东反对，如其言“香港这边说我们‘抽水’400亿，这个听起来有些负面，所以我们就临时决定不‘抽水’了。”如此看来，香港股东比内地股东对内地上市公司影响力强。然而，从建行对再融资的态度看，还是没有完全彻底地取消再融资，原因是看管理层对资本金充足率的要求是否提高，按目前的要求看，11.5%的资本金充足率要求对银行来讲并不高，但要是按2008年底的三年计划要求，则多数银行今年还是达不到要求。建行取消原定再融资计划，至少在一段时期内将缓解市场资金压力，也会对市场信心恢复有利，还会带动银行股进一步走强，从而有推动大盘进一步走强的可能。但长远看，银行信贷规模的基数太大，并不会完全消除市场对银行再融资的担忧。(该消息为市场与行业中性偏好)

15、电监会称正研究制定独立输配电价
广西人民广播电台：据路透社报道，中国国家电力监管委员会总监谭荣尧称，电价改革是电力体制改革的核心，而当前的一项重要任务是研究制定独立的输配电价，以从根本上解决煤电价格矛盾。谭荣尧认为，制定独立的输配电价有利于规范电网企业的盈利模式和电网企业的健康发展，理顺电价形成机制，让电价反映资源稀缺程度和市场供求关系。
【点评】当前我国中央电力企业的资产负债率普遍超过了80%，同时今年2月份又出现了全行业的亏损，这主要是由煤价上涨和金融政策紧造成的，这无疑让发电企业面临着巨大压力，以及承受了较大的风险，子公司上市和上市公司增发似乎成了电力央企减少资产负债率的两个主要途径，但是这并不能从根本上解决问题，我们认为解决问题的根本途径还是在于电价改革，实行煤电联动。以上消息称，电监会正研究制定独立输配电价，这有利于理顺电价形成机制，可以视为电价改革向前迈进了一步，但是由于电价改革牵涉面过广，因此改革之路还任重道远。（该消息为电力行业中性偏好）

16、国土部称加快物业税和不动产税政策出台进程
中国网：国务院新闻办公室定于2010年3月29日（星期一）下午15时举行新闻吹风会，请发展改革委、人力资源社会保障部、国土资源部、住房城乡建设部、农业部有关负责人介绍中国城镇化发展的有关情况，并答记者问。发布会上，关于物业税的问题，国土资源部土地利用管理司副司长冷宏志表示，我们在加快物业税、不动产税政策出台的进程，实际上在一些地方已经在搞试点空转。
【点评】开征物业税是调控楼市的有效方法，但是就中国目前的情况来看，开征物业税从实施上来讲还是存在技术困难的，所以在一些地方搞试点有利于物业税的开征。物业税能在一定程度上遏制不理性的楼市投机，对房地产行业的健康发展是有很大作用的，本次发布会还提出农村宅基地的管理，依法维护农民应有的居住权利，加强监管和审批，坚决贯彻节约集约用地的原则。我们认为，物业税的开征就在不久的将来，这对房地产行业来说短期内是有一定冲击的，会影响投资者购房意愿，减少投机，但长期来看有利于该行业健康合规的发展。（该消息为房地产行业中性偏空）

17、31省区市新增家电下乡补贴品种 电动自行车居多
新华网：根据财政部、商务部、工业和信息化部日前联合发布了关于印发《新增家电下乡补贴品种实施方案》及确认新增补贴品种等有关问题的通知，目前31个省（区、市）确认的新增补贴产品主要集中在抽油烟机、电动自行车、DVD影碟机、电饭煲、燃气灶、电压力锅六类产品，其中选择电动自行车的涉及江西、山东、河南、湖北等十个省份。
【点评】根据国务院常务会议有关扩大家电下乡补贴产品范围的规定，各省可在现有９类补贴品种基础上，新增一款补贴产品。从各省份确定产品名单看，主要集中在六类产品，以选择电动自行车省份居多，这对电动自行车行业的发展有着促进作用。同时，近日有消息显示，电动车国标有望年内出台，这也有利于电动车行业的发展。（该消息为行业利好）

18、家电服务协会：十年内家电服务业务增速将超制造业务增速
新华网北京3月29日电：中国家用电器服务维修协会会长刘秀敏日前表示，2020年前，中国家电服务业务和收入的增速将大大超过制造销售业务和收入的增速，中国家电服务业将呈现产业化发展趋势。刘秀敏在“2010中国电子电器服务节”新闻发布会上说，中国家电服务业未来的发展方向是促进服务向服务商转化，把家电服务商从制造商、经销商中剥离出来。目前，中国家电服务商在制造商、经销商、服务商格局中已占有重要的一席之地。
【点评】从以上消息我们可以看到中国家电服务业未来的发展方向是促进服务向服务商转化，把家电服务商从制造商、经销商中剥离出来。且未来十年中国家电服务业务和收入的增速将大大超过制造销售业务和收入的增速。我们认为家电服务业的快速发展对家电行业的发展有一定的促进作用，另外，以上消息也透露了一个逻辑，那就是目前国内这些家电生产厂商中，若要在竞争中胜出，那还需要在家电服务方面下功夫，反过来说在家电服务方面做得好的企业，未来或将在竞争中胜出。（该消息为家电行业中性偏好）

19、周一美股再涨 道指创18个月新高
受能源与矿业股上涨带动，美股周一收高，道琼斯工业平均指数上涨了45.50点，报收10895.86点，创自2008年9月26日以来新高，涨幅为0.42%；纳斯达克综合指数上涨了9.23点，报收2404.36点，涨幅为0.39%；标准普尔500指数上涨了6.63点，报收1173.22点，涨幅为0.57%。纽约商业交易5月轻质低硫原油合约上涨2.17美元，收于82.17美元/桶，涨幅为2.7%。纽约商业交易所4月合约上涨6美元，收于1110.3美元/盎司，涨幅为0.5%。
欧洲股市小幅高收，矿业股的上涨抵消了大型石油股和银行股下跌所产生的压力。道琼斯Stoxx欧洲600种股票指数上涨0.1%，收于263.89点。，英国富时100指数上涨0.1%，收于5710.66点；法国CAC-40指数涨0.3%，收于4000.66点；德国DAX指数涨0.6%，收于6156.85点。
【点评】美国商务部发布的经济报告显示，2月消费者实际开支经季调的环比增幅为0.3%，1月这一数字的增长率为0.4%。0.3%的增幅是去年9月以来最低的，这表明美国经济正在缓步复苏，复苏的力度并不强劲。另外，希腊债务危机解决方案的出台，还在影响着美元走势。昨日，美元指数下跌了0.31%，大宗商品价格继续上涨，能源与矿业股票推动美道指收盘创18个月新高。周一美股的上涨，对今日A股市场将起到提振作用，并对A股市场的稳定创造了良好的外部环境。

综合评述
今日消息面上多空皆有，具体到行业上的消息比较多，对市场的影响也将比较直接。宏观面上，“央行:六部委就扩大跨境贸易人民币结算试点达成共识”、“ “十二五”期间我国城镇化水平预计超过50% ”对市场构成一定的利好，但是“央行：加强宏观调控政策研究”、“巴克莱：中国5月或加息，短期不会加准备金率”又增加了市场对加息预期。市场方面“中金所：确保股指期货平稳上市，严防初期盲目炒新”、“戴相龙：社保基金将参与融资融券和股指期货”、“建行取消原定再融资计划 将征求股东意见”有利于市场行情的平稳展开。行业方面“家电服务协会：十年内家电服务业务增速将超制造业务增速”、“ 31省区市新增家电下乡补贴品种，电动自行车居多”、“ 电监会称正研究制定独立输配电价”有利于相关行业的发展，构成行业利好。而“中石油已和国家部委商讨资源税调整细节”、“ ***国企带头执行中央政策，规范投资楼市行为”、“国土部称加快物业税和不动产税政策出台进程”等消息则对相关行业产生不利影响，消息面对市场的影响如何需要大盘走势来验证。另外，隔夜美股再涨 ，道指创18个月新高或将对市场进一步产生提振作用。
周一市场在股指期货推出时间确定和融资融券有望本周三诞生第一单的消息的影响下，大幅上扬，其中权重板块表现较强，但不少个股出现回落，市场整体上呈“二八格局”。从目前权重股的估值水平和股指期货推出前夕市场走势的国外经验来看，未来市场还将进一步上扬，一波阶段性行情或许已经启动。但是短期内由于市场涨幅过大，因此未来涨幅将趋缓。而且当前市场资金面状况并不容乐观，这意味着由蓝筹股主导的行情将会是脉冲式上扬，而不是连续快速上扬。在操作上我们建议投资者在可继续加仓，但需要认准事件窗，适可而止，因为国外经验表明股指期货正式推出后市场下跌概率较大。对于短线投资者，我们建议逢低继续关注券商、股指期货, 以及因美元调整带来的有色、石化、煤炭、化工板块交易性机会。

方正证券研究所


本期编辑人员
研究所：赵伟、陈敏、李骁
绍兴胜利东路营业部：王利烽

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