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 期指本周登场 5000人专业敢死队入场

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帖子主题: 期指本周登场 5000人专业敢死队入场   周一 四月 12, 2010 10:07 am

期指本周登场 聚焦市场四大看点


  万众瞩目的股指期货本周即将登场,4月16日,沪深300股指期货合约将正式上市交易。这意味着我国A股市场即将告别单边市,进入双向交易时代。那么,期指上市之后,A股何去何从?市场风格会否借机转换?投资者又如何运用期指和现货市场的交易时间差?

  看点一:期指上市A股是涨是跌

  本周五股指期货将正式登陆A股,作为中国资本市场的一个新生事物,引发了投资者广泛猜想。上周大盘在3200点附近受阻,但在3100点又获得支撑,上周五更是出现了阳包阴的走势,本周大盘能否在期指的助推下继续上攻?

  结合境外市场股指期货推出的历史经验,在股指期货推出前一个月,市场大多呈现上涨走势,其中,恒生指数当时上涨14.34%。

  值得注意的是,股指期货推出前股市走好,这是各国市场的常态,这一历史规律也成为近期投资者看好市场的重要理由。但问题就在于,股指期货推出前的上涨效应仅剩最后一周了,效应过后A股会何去何从?

  资深市场人士指出,股指期货具有助涨助跌的作用,如果股指期货推出后,市场已经站上3200关口,也就意味着市场趋势已经确立向上,那么股指期货将助推市场出现力度更强的上涨。如果届时股指还在3200点附近挣扎,那么不排除市场出现激烈的分歧,从而使得股指出现较大的波动。这一点,投资者需要在操作中加以注意。

  不过,需要指出的是,正如一些业内人士所说,两市成交量仍然是胶着股指上行的一大瓶颈。目前,沪市成交额依然维持在1300亿元的偏低水平,因此,市场能否上攻3200点尚存较大不确定性。

  看点二:谁将带领市场突破盘局

  在大盘蓝筹股跑输小盘股长达8~9个月之时,股指期货的推出是否能推动市场盼望已久的蓝筹行情呢?

  率先推出的融资融券似乎能够给我们带来些许暗示,从上周的统计结果看,投资者纷纷选择了融资,融券连续多天仍是零交易。由此递推,在股指期货推出后,贸然做空的可能性不大。所以股指期货的推出有望给市场注入一针兴奋剂,给目前关注程度较低的蓝筹指标品种注入更多活力。

  东海证券分析师鲍庆用研究数据指出,从境外市场股指期货推出的历史经验看,一般来说,占指数权重越大的个股在股指期货行情中表现越好,其中,成份股中权重排序靠前的个股优于排序靠后的个股,同一行业内权重大的个股优于权重小的个股。

  鲍庆同时指出,从主要权重板块的估值看,沪深300股票中,金融服务、采掘、房地产、黑色金属等行业的估值相对来说都较低。其中,金融服务和房地产行业无论从绝对PE、相对PE,还是PB来说,都处于申万指数23个行业的底端。

  记者发现,虽然各方对于股指期货上市对现货市场整体的波动性影响存在争议,看法不一,但对于股指期货上市后,标的指数成份股与非成份股波动性会出现差异的看法较一致,基本认同标的指数成份股的波动性会比非成份股的波动性增大。

  香港丰盛融资董事黄国英也认为,活跃的期货市场可以提升A股的效率。除此之外,可对冲风险、快速建仓、拆仓,与及可以使用多元化的策略,都会提升A股的估值。

  看点三:宝贵的15分钟时间差

  股指期货和股市,在交易时间上有15分钟的差别。而这短短的15分钟,对投资者具有重要参考意义。

  根据中金所规定,股指期货比股市交易时间稍长些,为9:15-11:30,13:00-15:15(最后交易日除外)。在一般交易日,9:10-9:15为股指期货集合竞价时间。股指期货比股市早开 15分钟、晚收15分钟,中午休市和下午再开盘时间与股市相同。而在到期交割日,股指期货下午收盘时间与股市相同。

  对于现货投资者,期货市场最大的功能是价格发现,加上现货和期货最终价值要归为统一,所以股指期货走势就非常具有参考意义。宝城期货分析师郭东旭介绍,一般来讲,在这两个15分钟内,期指都会出现较大的波动。

  由于每天夜间国外市场走势都有变化、国内的消息面也出现变化,因此开盘阶段期指提前15分钟将市场对各种变化的反应体现在盘面上,对股市开盘价以及当天走势具有较强的指导性。而到了下午股市收盘后,期指继续交易15分钟,则体现出投资者对股市下一个交易日走势的预判。

  而对于期指投资者,由于两者交易时间不一致,投资者有可能遭遇时差风险。股指期货早于股市15分钟开盘,股市如何开盘,开盘后的走势如何都是未知数,因此股指期货一开盘盲目开仓存在风险,稳妥的办法是等股市开盘、股指期货走势明朗后再进行操作。

  看点四:巧用远期合约作预判

  期指近期合约和远期合约之间的变化,对股市的长线趋势也具有一定预判性。

  据了解,股指期货首批4个沪深300股票指数期货合约为2010年5月、6月、9月和12月合约,挂盘基准价由中金所在合约上市交易前一工作日公布。沪深300股指期货合约的交易保证金,5月、6月合约暂定为15%,9月、12月合约暂定为18%;上市当日涨跌停板幅度,5月、6月合约为挂盘基准价的±10%,9月、12月合约为挂盘基准价的±20%。

  尽管股指期货不能决定股票价格走势,并不意味着期货信号就不具有任何实际价值。股指期货远期合约与近期合约存在着到期日上的差异,二者相对于现货指数的不同价差,就在一定程度上反映了人们对未来市场的预期,这对于当前的投资决策和资产的战术配置,有着参考意义。

  郭东旭介绍,在正向市场(股市中称为牛市或者上升市)中,远月合约的价格会高于近月合约,而在反向市场(熊市或下跌市)中,远月合约价格会低于近月合约。如果期指报价低于现货(现实指数)价格,表明市场信心处在低迷状态,反之则表明市场处在做多情绪高涨的状态。

  郭东旭强调,虽然以上所说的这些带有预见性的功能并不是绝对的,不能完全依赖期指的预判,但对于投资者分析股市走势还是具有一定帮助,值得参考.
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